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发布时间:2016-07-30 来源:【科技节专题】“迷情密码”之“众里寻TA”—“海康威视杯”计算机学院第20届科技节系列活动
??在中国经济增速创25年来最慢之际,许多企业越发难以应对沉重的债务负担。在过去两年,即使中国央行放宽了货币政策,在境内债券市场仍然有20起左右公开债务违约事件。海通证券分析师姜超在周一报告中称,中国债务违约的魔盒已经打开。 债务违约潮不断  4月以来,违约事件让人目不暇接,仅仅是最近一周,就又爆出了3起实质违约事件,在信用市场陷入调整的档口上,不断地撩拨投资者敏感的神经。  4月21日,违约“大户”保定天威宣布“11天威MTN2”债券共计15.855亿元本息全部违约。这只债券并不陌生,一年前的同一天,其发生一期利息兑付危机,从而拉开国企债券违约的序幕。4月22日,联合资信宣布维持保定天威主体长期信用等级在C级,为信用等级最低档,代表不能偿还债务。  无独有偶,已有违约先例在身的广西有色于25日晚公告称,其2013年度第二期非公开定向债务融资工具(13桂有色PPN002)应于本月23日到期兑付,公司已进入破产重组,未能按期兑付本息。上月9日,广西有色宣布,其发行的5亿元定向中票“13桂有色PPN001”应于今年2月27日到期兑付,但因发行人进入破产重组程序,不能到期偿付该票据。在“13桂有色PPN00卖否网2”违约后,广西有色发行的所有债券也已到期。去年12月18日,广西有色就以不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务为由向南宁市中级人民法院提交破产重组申请。随后,法院也正式受理了该公司的破产重组申请。  东北特殊钢集团有限责任公司(以下简称“东北特钢”)债券危机连锁反应还在延续。4月27日,东北特钢发布公告称,即将于5月5日到期的短融券“15东特钢CP002”的本息偿付存在不确定性。如果兑付落空,这将是东北特钢一个半月内第四次债券违约。  由于钢铁行业不景气,公司债务负担较重,流动性持续紧张,东北特钢在3月28日至4月12日期间已遭受债券违约“三连击”,违约总额近19亿元,加上“15东特钢CP002”的话,违约总额将超过26亿元。负债累累的东北特钢几乎没有喘息的时间,再一只债券将“踩雷”也并不意外。  光大证券固定收益的分析报告认为,煤炭、有色金属、钢铁等上游重资产行业目前是国民经济中产能过剩最为严重的三个行业。2016年以来,国务院相继出台了钢铁和煤炭,详细说明了钢铁行业和煤炭行业去产能的量化目标。但目前尚未出台有色金属行业化解过剩产能的意见,行业去产能的路径和具体量化目标尚不清晰。  从上市公司2015年年报的情况来看,有色行业销售毛利率为6.15%,同比下滑1.16%,销售净利率仅为0.94%,在所有行业中排名靠后;资产负债率为55.65%,同比下降2.81%,长期债务负担有小幅下降;已获利息倍数为1.89倍,经营性净现金流对债务的覆盖率为0.09%,企业盈利和经营性现金流对债务的覆盖程度较低。  综合来看,光大证券固定收益研究部门认为,2016年以来有色金属行业基本面未出现全面好转迹象,行业仍面临一定的下行风险。 史上最猛烈评级下调潮  据统计,4月至今,债券市场已发生各类负面评级行动13起,涉及债券多达152支,其中就不乏中铁物资暂停债券交易、国裕物流触发交叉违约、中城建控制人变更等突发事件触发的负面评级行动,尤其是中铁物资事件对市场产生了巨大冲击。  兴业证券固收高级分析师黄伟平指出,以前市场可能多认为AAA级国企、央企类的公司少有会被调降评级,但随着部分发行人经营恶化,“即使外部评级多采用发行人付费模式,但面对发行人业绩下滑,评级公司也有对企业下调评级的压力,以维持市场公信力。”  招商证券近期发布的报告亦认为,央企、地方国企相继出现信用事件,企业背景对评级增信情况有所减弱。“市场对于负面信息较敏感,较大规模的评级调整可能引起市场负面情绪加重,导致抛售,”报告写道。  中诚信国际对信用债公开评级变动的跟踪结果显示,今年迄今,发行人主体评级已发生至少33次下调,较去年同期的17次几乎翻倍,创下有相关数据统计以来的新高。除中诚信自身进行的评级调整,上述统计还涵盖了大公国际、联合资信等国内主要评级机构公告的评级变动。  中诚信国际表示,主体评级下调次数增多,表明债券市场整体信用风险仍在加深。这家评级机构指出,产能过剩行业基本面持续恶化及公司治理风险,是触发下调的两大主要因素,在供给侧改革及去产能实质推进的背景下,后续仍需关注这两大类风险。 债券违约对金融市场的影响  财经评论员余丰慧认为,发生所谓系统性风险的可能性不大。主要是购买企业债的债权人不是“大众”而是“小众”,其中银行与基金公司等非银行金融机构是债权主体。银行与基金公司必须承担投资风险,风险向社会大众扩散的概率较小。需要强调的是,银行如果是用表外理财产品资金购买的,银行必须承担全部风险而不能转嫁给理财产品购买人。只要把握住这点,就不会发生系统性风险。  余丰慧指出,企业债券违约虽然是大家不愿意看到的经济金融现象,但对中国来说也不一定是坏事。打破刚性兑付,让市场的归市场,或是企业债违约的最大“贡献”。同时必须看到,发债频现流产,正是债券违约的市场约束机制发挥了作用。从违约风险约束企业必须谨慎发债。对于债券投资人来说,也是最大最现实的风险教育,今后包括银行、基金等机构,都必须谨慎投资企业债,只有这样,这才有利于培育健康正常的市场。你会喜欢实战技巧!和外资一起抄底逃顶你的法号不该是踏空!熊转牛初期择股技巧到底该配置什么?神奇理论指示一方向股市交易背后的真相!博弈论作者告诉你互联网彩票要回来了!体育大年肯定要火
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